机械业需求增加迎来投资机会
点击数:2776  发表日期:2009-07-28
今年上半年,主要工程机械产品的销量同比下降趋势正在逐渐减缓,复苏的态势比较明显。上半年,铁路、公路、城轨、机场和港口等基础设施建设已经大规模进行,固定资产投资增速明显提高。下半年,我们预计基础设施建设会继续保持快速增长。固定资产投资增速加快带来工程机械产品需求的增加。

  上半年机械行业逐渐复苏

  今年上半年,主要工程机械产品的销量同比下降趋势正在逐渐减缓,复苏的态势比较明显。其中挖掘机、推土机表现较好,分别从1月份的下降42.04%、45.64%减小到5月份的下降1.67%、21.58%;叉车、装载机表现较差,从1月份的下降46.8%、56.78%减小到5月份的38.14%、27.54%。

  我们认为,上半年工程机械行业逐渐复苏,销量同比下降逐月减小而环比大幅增长,主要原因是:一方面,3到5月是工程机械行业的销售高峰期;另一方面,由于国家实施4万亿投资刺激计划,全社会固定资产投资增速加快,工程机械行业与固定资产投资密切相关,固定资产投资加快带来工程机械产品需求的增加。

  出口未出现明显恢复迹象

  工程机械行业协会的统计数据显示,一季度我国工程机械出口18.6亿美元,同比下降34.7%,大于前2个月29.2%的下降幅度,远低于去年全年54.3%的上涨幅度;一季度我国工程机械进口29.5亿美元,同比下降30%,大于前2个月26%的下降幅度,也远低于去年全年42.5%的增长幅度。

  今年前5个月,挖掘机、装载机和推土机出口分别大幅下降72.63%、53.88%和54.55%;一季度叉车出口下降50.23%。不过,由于各种机械产品对出口的依赖不同,出口大幅下降对各种机械产品总体销量的影响也不尽相同。

  需求增加迎来投资机会

  上半年,铁路、公路、城轨、机场和港口等基础设施建设已经大规模进行,固定资产投资增速明显提高。前5个月,铁路投资增速达110.9%,增速比去年全年提高40个百分点;道路运输业投资增速达52%,增速比去年全年提高46个百分点;城轨、航运业投资增速分别为60%和26.9%,增速也大幅提高。

  国务院下调基础设施建设项目固定资产投资资本金比例,原因是上半年4万亿投资安排项目地方配套资金未到位、项目进展低于预期。资本金比例下调后,原本由于资金短缺而暂停上马的项目有望提前上马,缓建项目将按正常进度进行。

  下半年,我们预计基础设施建设会继续保持快速增长。除了房地产和基建投资,其它工程机械下游行业的投资也会快速增长,如今年前4个月,采矿业就完成固定资产投资819.55亿元,同比增长38.95%。我们预计全年固定资产投资增速在30%以上。

  固定资产投资增速加快带来工程机械需求。房地产投资带来混凝土机械、塔式起重机、汽车起重机和挖掘机等机械产品需求;基础建设投资带来起重机、混凝土机械、挖掘机、装载机、推土机和旋挖钻机等产品需求;采矿业投资带来装载机、挖掘机和推土机等产品需求。这些下游行业固定资产投资的快速增长,将给下半年的工程机械需求提供保障。

  我们对今年主要工程机械销量时点的判断大致是:一季度是全年高峰期,二季度略低于一季度水平,三季度是传统的淡季(低于二季度水平),四季度有望恢复到传统的相对旺季(高于三季度但低于二季度);在同比增速上,一季度有望是全年的低点,二季度下降幅度减小,三季度有望持平或实现小幅正增长,四季度增速明显加快。

  我们对主要工程机械产品的全年出口进行了重新判断,上调了出口下降幅度,进而影响到全年总销量判断。我们预计,叉车全年总销量将达12万台左右,下降28.62%;装载机销量将达13万台左右,下降21.37%;推土机销量将达7800台左右,下降10.02%;汽车起重机销量将达2.05万台,下降4.29%;挖掘机销量将达7.5万台,下降2.82%。

  具体的工程机械品种表现差异较大。其中,叉车、装载机是我们目前相对不太看好的品种。首先,经过这几年的快速发展,叉车、装载机的年度销量基数已经很大,去年已经超过16.5万台,未来高速增长的机会较小;其次,市场竞争激烈,主要工程机械企业都把叉车作为其扩张产品结构的重要选择,而目前装载机产能严重供大于求;最后,叉车、装载机产品单位价格很低,盈利能力相对较弱。

  挖掘机是我们持续看好的工程机械品种。目前挖掘机进口量占国内表观消费量较大比例,民族挖掘机市场前景广阔。

  推土机和汽车起重机是市场集中度相对较高的两个品种,市场占有率排第一的企业的市场占有率都超过50%,其中推土机还要略高于汽车起重机。推土机的销量相对稳定,近几年快速增长主要原因是出口大幅增加。虽然推土机出口下降幅度较大,不过内销受投资拉动实现正增长,全年销量下降幅度很小。随着国际市场的逐渐恢复,未来推土机的出口还有较大增长空间。国内基础设施建设正如火如荼地进行,汽车起重机需求正旺。在前5个月销量同比增速中,汽车起重机是唯一一个几乎持平的工程机械大类产品。

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